Taxa interna de retorno: para que serve, cálculo e exemplos

A taxa interna de retorno (TIR) ​​é um indicador usado no orçamento de capital para estimar o desempenho dos investimentos prováveis. É a taxa de dedução que faz com que o valor presente líquido (VPL) do fluxo de caixa total de um projeto específico seja igual a zero.

O termo “interno” refere-se ao fato de que o cálculo dessa taxa exclui fatores externos, como inflação, custo de capital ou vários riscos financeiros.

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Fonte: pixabay.com

Para um investimento de renda fixa em que o dinheiro é depositado apenas uma vez, os juros desse depósito são pagos ao investidor a uma taxa de juros específica a cada período de tempo. Se o depósito original não aumentar ou diminuir, ele terá uma TIR igual à taxa de juros especificada.

Avaliação da TIR

Receber um certo retorno do investimento em um determinado momento vale mais do que receber o mesmo retorno posteriormente. Portanto, este último produziria uma TIR menor que a primeira, se todos os outros fatores forem iguais.

Um investimento que tenha o mesmo retorno total que um investimento anterior, mas que atrase os retornos por um ou mais períodos de tempo, teria uma TIR menor.

Embora a taxa de retorno real que acaba gerando um determinado projeto seja frequentemente diferente da taxa interna de retorno estimada, um projeto com uma TIR substancialmente mais alta terá uma oportunidade muito maior de ter um forte crescimento do que outras alternativas. disponível.

Qual é a taxa interna de retorno?

A taxa interna de retorno pode ser considerada a taxa de crescimento esperada que um projeto irá gerar.

Retorno de um investimento

As empresas usam a TIR no orçamento de capital para comparar a rentabilidade dos projetos de capital em termos da taxa de retorno.

Por exemplo, uma corporação comparará um investimento em uma nova planta versus uma extensão de uma planta existente com base na TIR de cada projeto. Para maximizar os rendimentos, quanto maior a TIR de um projeto, mais desejável será realizar o projeto.

Para maximizar o retorno, o projeto com a maior TIR seria considerado o melhor e será executado primeiro.

Maximizar o valor presente líquido

A TIR é um indicador da rentabilidade, eficiência ou retorno de um investimento. Isso contrasta com o valor presente líquido. Este é um indicador do patrimônio líquido ou magnitude agregada ao fazer um investimento.

Aplicando o método de TIR para maximizar o valor da empresa, qualquer investimento seria aceito se sua lucratividade, medida pela taxa de retorno interna, for maior que a taxa de retorno mínima aceitável.

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A taxa mínima apropriada para maximizar o valor agregado para a empresa é o custo de capital. Ou seja, a taxa interna de retorno de um novo projeto deve ser maior que o custo do capital da empresa.

Isso ocorre porque apenas um investimento com uma taxa de retorno interna que excede o custo de capital tem um valor presente líquido positivo.

No entanto, a seleção de investimentos pode estar sujeita a restrições orçamentárias. Também pode haver projetos concorrentes mutuamente exclusivos ou a capacidade de gerenciar mais projetos pode ser virtualmente limitada.

No exemplo da empresa que compara um investimento em uma nova planta com a extensão de uma planta existente, pode haver razões pelas quais a empresa não participaria dos dois projetos.

Renda fixa

A TIR também é usada para calcular o rendimento no vencimento e o rendimento na amortização.

Passivo

A taxa interna de retorno e o valor presente líquido podem ser aplicados aos passivos e aos investimentos. Para um passivo, uma taxa interna de retorno mais baixa é preferível a uma taxa mais alta.

Gerenciamento de capital

As empresas usam a taxa interna de retorno para avaliar questões de ações e programas de recompra de ações.

O benefício de uma recompra de ações ocorre se o retorno do capital aos acionistas tiver uma taxa interna de retorno mais alta do que os projetos de investimento de capital candidatos ou os projetos de aquisição a preços atuais de mercado.

O financiamento de novos projetos mediante a obtenção de novas dívidas também pode envolver a mensuração do custo da nova dívida em termos de desempenho até o vencimento (taxa interna de retorno).

Capital privado

A TIR também é usada para capital privado, da perspectiva de parceiros limitados. É usado como um indicador do desempenho do parceiro geral como gerente de investimentos.

Isso ocorre porque o parceiro geral é quem controla os fluxos de caixa, incluindo a redução do capital comprometido dos parceiros limitados.

Como é calculado?

Dada uma coleção de pares (tempo, fluxo de caixa) envolvidos em um projeto, a taxa interna de retorno é derivada do valor presente líquido em função da taxa de retorno. A taxa de retorno interna será uma taxa de retorno para a qual essa função é zero.

Dados os pares (período, fluxo de caixa) (n, Cn) em que n é um número inteiro não negativo, N é o número total de períodos e NPV é o valor presente líquido. A TIR é dada por r, de acordo com a fórmula:

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Considerações sobre Fórmula

O valor C0, que é menor ou igual a 0, corresponde ao investimento inicial no início do projeto.

O período n é geralmente dado em anos. No entanto, o cálculo pode ser simplificado se r for calculado usando o período em que a maior parte do problema está definida. Por exemplo, os meses são usados ​​se a maioria dos fluxos de caixa ocorrer em intervalos mensais.

Qualquer tempo fixo pode ser usado no lugar do presente (por exemplo, o fim de um intervalo de uma anuidade); o valor obtido é zero se e somente se a VPN for zero.

No caso em que os fluxos de caixa são variáveis ​​aleatórias, como no caso de uma anuidade, os valores esperados são colocados na fórmula anterior.

Maneiras de calcular a TIR

Freqüentemente, o valor de r que satisfaz a equação anterior não pode ser encontrado analiticamente. Nesse caso, métodos numéricos ou gráficos devem ser usados.

A TIR na prática é calculada por tentativa e erro. Isso ocorre porque não há uma maneira analítica de calcular quando o valor presente líquido será igual a zero. O cálculo da taxa interna de retorno pode ser feito de três maneiras:

– Usando a função TIR no Excel ou em outros programas de planilha

– Use uma calculadora financeira

– Usando um processo iterativo, em que o analista tenta taxas de desconto diferentes até que a VPN seja igual a zero.

Interpretação

A regra da taxa interna de retorno é um guia para avaliar se um projeto ou investimento deve prosseguir.

A regra TIR afirma que, se a taxa interna de retorno de um projeto ou investimento for maior que a taxa mínima de retorno requerida, geralmente o custo de capital, o projeto ou investimento deverá ser continuado.

Pelo contrário, se a TIR em um projeto ou investimento for menor que o custo de capital, rejeitá-la pode ser o melhor curso de ação.

Como interpretar

Teoricamente, qualquer projeto com uma taxa de retorno interna maior que seu custo de capital é benéfico. Portanto, é de interesse da empresa promover tais projetos.

Ao planejar projetos de investimento, as empresas estabelecerão uma taxa de oportunidade interna (TIO) para determinar a porcentagem mínima de retorno aceitável que o investimento de referência deve obter para levar em consideração.

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Qualquer projeto que tenha uma TIR maior que o TIO provavelmente será considerado lucrativo. No entanto, as empresas não procurarão necessariamente um projeto baseado apenas nisso.

Em vez disso, eles podem buscar projetos com a maior diferença entre a TIR e a ONU. Certamente serão aqueles com maior rentabilidade.

A TIR também pode ser comparada com as taxas de retorno vigentes no mercado de ações.

No caso de uma empresa não encontrar projetos com TIR maiores que os retornos que podem ser obtidos nos mercados financeiros, pode simplesmente preferir investir seus lucros acumulados nesses mercados.

Embora, para muitos, a TIR seja um indicador atraente, ela sempre deve ser usada em conjunto com o valor presente líquido para obter uma imagem melhor do valor que um projeto provável que uma empresa pode iniciar.

Exemplos

Exemplo 1

Seja um investimento definido pela seguinte sequência de fluxos de caixa. Então a TIR r é dada por:

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Nesse caso, a resposta é 5,96%, pois para que a equação seja cumprida, o cálculo de r é: r = 0,0596.

Exemplo 2

Suponha que você queira abrir uma pizzaria. Todos os custos e lucros são calculados para os próximos dois anos e, em seguida, a VPN é calculada para os negócios com várias taxas de oportunidade internas. Em 6%, é obtido um valor presente líquido de US $ 2.000.

No entanto, o valor presente líquido deve ser zero, para que uma taxa interna de oportunidade mais alta seja testada, suponha juros de 8%.

Em 8%, o cálculo da VPN gera uma perda líquida de – $ 1.600. Agora é negativo. Então, uma taxa de oportunidade interna entre os dois é testada, digamos, com um interesse de 7%. Com 7%, você obtém um valor presente líquido de US $ 15.

Isso é próximo o suficiente de zero, portanto, pode-se estimar que a taxa interna de retorno seja apenas ligeiramente superior a 7%.

Referências

  1. Adam Hayes (2019). Definição da Taxa Interna de Retorno (TIR). Retirado de: investopedia.com.
  2. Wikipedia, a enciclopédia livre (2019). Taxa interna de retorno. Retirado de: en.wikipedia.org.
  3. IFC (2019). Taxa Interna de Retorno (TIR). Retirado de: corporatefinanceinstitute.com.
  4. Wall Street Mojo (2019). Taxa Interna de Retorno (TIR). Retirado de: wallstreetmojo.com.
  5. Investing Answers (2019). Taxa Interna de Retorno (TIR). Retirado de: investinganswers.com.
  6. O Balanço (2019). Como calcular sua taxa interna de retorno. Retirado de: thebalance.com.

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